Делистинг компаний: причины и необходимость
Любой стартап начинается с веры его основателей в уникальность и успех идеи. Но мало кто может с уверенностью сказать, что в ближайшем будущем произойдет с рынком или сферой деятельности. И даже если удалось найти инвесторов, создать продукт и выйти на прибыль, всегда есть риск, что придется проводить делистинг компаний.
Любая бизнес-модель должна развиваться, и после первоначальных инвестиций, достижения окупаемости и укрепления позиций на рынке наступает момент, когда компании необходимо дальнейшее расширение. Для развития можно прибегнуть к оформлению кредита, воспользоваться услугами венчурных инвесторов или выпустить на рынок облигации. Наиболее оптимальное решение — венчурный капитал, но этих средств не всегда достаточно, чтобы покрыть все расходы, связанные с расширением. Поэтому многие компании предпочитают публичное размещение акций.
IPO дает возможность получить большой капитал, но вместе с тем появляется ряд новых процессов. Необходимо провести анализ деятельности, предоставить квартальные отчеты и другие инструменты, которые помогут дать оценку компании. Помимо этого, публичный выход на рынок открывает возможность конкурентам проводить агрессивные действия, что приведут к поглощению. Поэтому после листинга может наступить делистинг компании. Причинами для его осуществления являются:
- снижение котировок акций до минимума, который не разрешен на бирже;
- банкротство, в процессе которого осуществляется конкурсное управление делами;
- риск агрессивного поглощения.
Первая причина — довольно частое явление на развитых рынках. Значение, ниже которого не могут опускаться котировки, устанавливается биржей. Подобная ситуация произошла с предприятием по добыче угля Cloud Peak Energy Inc. Его котировки составляли $0,16 и NYSЕ прекратила листинг компании.
Второй вариант присущий процедуре банкротства в США, где такая ситуация означает не полную ликвидацию, а ее реформацию с целью усиления. В данном случае делистинг компании позволяет через время снова выйти на рынок, укрепив позиции.
Третья причина довольно специфическая. К примеру, корпорация Levi Strauss & Co выкупила все свои акции, чтобы избежать поглощения.
Анализ, проведенный британскими экспертами, показал, что компании, которые провели делистинг имели определенные цели выхода на рынок. В первую очередь они хотели не финансирования, а уменьшения долговой нагрузки и сбалансирования бухгалтерских процессов.
После делистинга многие возвращаются на рынок. Причиной тому — долговая нагрузка, оптимальным решением для которой является IPO. Оно позволяет привлечь новый капитал и уменьшить показатель D/E.
Делистинг часто происходит из-за завышенных ожиданий руководства, но он не является крахом бизнеса. В некоторых ситуациях данная процедура позволяет укрепить компанию и сделать ее лучше.
