Суть термина “Улыбка волатильности” и его особенности
Часто в своей работе трейдеры используют опционы. Это дает возможность узнать, как профессионалы оценивают движение стоимости базового актива. Наблюдая за трейдерами, можно совершать сделки в аналогичном с ними направлении. Такие следы деятельности трейдеров с опционами носят название “Улыбка волатильности”. Она показывает вероятность движения цены и ее направление.
При анализе опциона и его возможной волатильности видно, что на центральных страйках данный показатель достигает минимальной отметки, а потом отдаляясь, начинает увеличиваться, но неравномерно. Движение может происходить как вперед, к росту, так и направляться к снижению стоимости.
Улыбка волатильности представляет собой график прогнозируемой волатильности. Причем опционам должны находиться на разных страйках.
Название исходит из отображения данных — в большинстве случаев в центре волатильность ниже по сравнению со страйками вне денег. Соответственно, что кривая в центральной части ниже, а по краям — выше, и это напоминает улыбку.
Сама волатильность является мерой, с помощью которой определяют диапазон движения и колебания стоимости актива. Чем больше скачет цена, тем выше волатильность.
Данный показатель бывает нескольких типов, первый из которых — историческая волатильность. Она показывает колебания стоимости за год и выражает результат в процентном выражении. Для расчета применяют среднеквадратичное отклонение от предполагаемого показателя.
Для “улыбки” берут ожидаемую волатильность, где цену опциона в теории выявляют по специальной модели Блэка-Шоулза. Последняя объединяет стоимость актива, период до экспирации и саму волатильность.
Причина того, что волатильность неравномерна в страйках лежит в самой деятельности участников рынка. Когда продавец заявляет о стоимости опционов, он закладывает в нее риск и ожидание заработать определенную сумму. И если для актива характерны резкие колебания, то пут будет дороже. Поясняется данный факт тем, что цена, стремительно снижаясь, преодолевает большую дистанцию, что является риском для продавцов.
Для каждого страйка присущи котировки коллов и путов, и соответственно, можно проанализировать, как продавцы и покупатели оценивают уровень волатильности и динамику стоимости актива. Эти показатели позволяют применять “улыбку” для торговой деятельности.
Если волатильность выше по путам, а по коллам ниже, тогда график будет приподниматься с левой стороны. Если же выше дальние коллы, тогда изображение движения, тогда график наклонен, и права часть будет выше. В случае одинаковой волатильности по коллам и путам, отображение динамики будет практически симметричным. Последний вариант означает, что можно ожидать как роста, так и уменьшения стоимости актива.
